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          最全面“企業融資”基礎知識點彙總!
          信息來源:未知 作者:速騰科技 更新日期:2017-12-24

          股權融資與項目融資之間的區別

           

          股權融資

          指企業通過增資的方式引進新的股東的融資方式,總股本增加,錢到了企業而不是到了老股東手上。

           

          項目融資

          針對特定的項目,比如一部影視劇一個綜藝節目的融資,項目結束則清盤結算。

          有些項目會通過設立項目公司的方式來融資,形式上也是股權融資,但是事實上仍然是項目融資,關鍵點在于:

          (1)項目公司在項目完成後會結算,股權融資的項目會持續經營;
          (2)一個企業可以同時設立多個項目公司,但股權融資的話,投資人一般都會要求創始人不能在體外還有別的同行業的公司存在。

           

          賣老股

          原股東將持有的公司股份賣給投資人,錢到老股東手中,不到企業。

           

          什麽叫A輪B輪

          天使輪的意思大家應該都比較清楚。投資階段的A輪、B輪、C輪更多是一種俗稱,並沒有明確的定義和概念。可以從兩個維度來理解:

          輪次

          就是對外融資的次數,第一輪就是A輪,第二輪就是B輪。

          企業發展的階段

          從這個角度理解可能更准確:

          (1)天使輪:非常早期,可能只是一個想法,什麽都沒有,甚至公司都還沒注冊。這時候投資的投資人,叫天使投資人。
          如果沒有拿天使投資的錢,企業運營了一段時間,産品出來了,但是公司還是比較弱小,這時候拿的投資也還是叫天使輪。

          (2)A輪:産品雛形開始有了,還比較弱小,可能還沒盈利沒形成自我造血功能。這時候企業的風險還比較大,投資的投資人一般叫做風險投資人(VC);有的文娛企業一開始就是創始人自己拿錢做,沒有天使投資也沒有對外融資,當他融資時已經盈利幾千萬甚至上千萬,這時候的第一次融資我認爲也是A輪,這時候A輪更多是輪次的意思。

          (3)B輪:公司相對成熟了模式也比較清晰,需要更多的資金來複制。這時候的投資人要麽繼續是風險投資人,要麽PE基金開始進來。
          PE基金的意思不展開闡述,直接理解爲,PE基金是投資較爲成熟企業的基金。
          PE基金和風險投資的區別是:風險投資投更早期,那時候估值更低,願意冒更大風險來博取更高回報;PE基金投後期,估值往往更高,他們甯可投的貴一點投更成熟企業也把投資風險降低下來。

          (4)C輪:公司模式非常成熟,這時候往往企業已經有規模的利潤。這時候投資的基金會以PE基金爲主。

           

          投資人怎麽賺錢


          投資當然就是爲了賺錢,賺錢靠的就是企業的成長帶來的股權增值。

          投資人中,純自有資金的我們不多談,主流機構是對外募資的。對外募資的基金,主要賺兩個錢,一個是管理費(大概每年2%),一個是carry,一般20%,也就是基金退出本金還給投資人,利潤的20%要給基金管理人。

          不需要小看管理費。10個億的基金,每年就是2000萬。有的基金投資人靠運氣投出一兩個好項目後,就不斷發基金做規模,先奔著把管理費賺了。

          要賺後面的carry,就要真正退出,就是落袋爲安。所以投資機構很看重退出渠道,一般有這樣幾個退出渠道:

          IPO

          就是在上海深圳的交易所挂牌上市(在新三板挂牌不叫IPO),IPO是最好的。

          並購出售

          投資公司跟老股東創始人一起套現。這個並購方向可以是賣給上市公司,也可以賣給別的企業。

          賣老股

          股份賣給其他投資機構,其他機構也是奔著IPO或並購的訴求來的。

          戰略投資

          這是個例外,一些産業上的大企業,會爲了跟核心環節的公司形成更深度關系而進行投資,這種投資對退出的訴求沒那麽強烈。

          這就是昨天證監會政策的影響,並購出售叫停的話,文娛投資機構的退出渠道就少了一個,IPO審核也可能更嚴格,這就會讓他們對文娛企業的投資特別是早期項目的投資更謹慎。

           

          投資人看重什麽

           

          賽道

          賽道就是企業所從事的細分領域和商業模式是什麽,這個應該是第一位決定性的。

          特別強調的,別相信什麽我就是看好你投人第一,這麽說是把企業也誤導了。賽道不好,再優秀的人也沒戲。人與人之間差距不會太大,創始人之間也是如此。別以爲自己這個人有多麽獨一無二,別把自己忽悠了。多琢磨行業發生的變化與細分的機會。

          團隊

          人是最大的變量,所以最關鍵。首先,選什麽賽道是風口,有前途,然後再看什麽人能跑出來。

          創始人應對機構,最重要是真誠,不用迎合。比如對方天天講情懷,你跑去跟人湊情懷,那場面可能很尴尬,人家可能真是演講需要。

          看人看團隊要看的東西很多,過去的履曆,目前的組合,思維方式,做人做事的模式,這是一個系統工程,可以說幾天幾夜。

          如果非要一句話總結,那就是讓投資人看到,你是一個擁有賺錢能力又不會把投資人坑了的人。

          産品

          就是你做出的東西是什麽,産品是什麽。任何創意,任何行業資源終歸要落實到産品上,用産品來驗證。

          商業模式

          從商業模式來說,投資機構對平台型、技術型公司的偏好會高于純內容型公司。找到自己的定位很重要。

           

          估值是怎麽定的


          一般對成熟企業的估值多用市盈率,也就是PE,這個PE跟上面的PE基金不是一回事,公司的估值等于=企業淨利潤*PE倍數。

           

          比如,一個企業一年利潤1.5億,10倍PE就是估值15億。不過,文娛企業本身利潤的增長不像制造業那樣容易被預測,所以用市盈率不一定准。

           

          從我的理解來看,在文娛企業的估值上,投資人普遍有一種心態,甯買貴的,只買對的,特別是甯可高價買頭部公司,也不低價投腰部尾部的企業。

           

          這是文娛行業特點決定的,很難預測出哪些中小企業能跑出來,那就甯可貴點投已經跑出來的。它們離IPO足夠近,那麽離退出賺錢就足夠近。

           

          但是,這些高價頭部公司,未來也能保持這個趨勢嗎?不好說。最終真正爲投資泡沫買單的是A股股民。如果A股這個通道被嚴卡一下的話,估值特別高的企業可能會先跪一批。

           

          實戰中,對文娛企業用的比較多的估值方法是對標,就是看看縱比橫比各個維度的比較,看看別人估值多少,最終折合一系列因素,得出估值結果。

          不過,最終還是供求關系的問題。

           

          這裏特別提醒一點,中小企業創始人談股權融資時,上來別獅子大開口,以爲是討價還價;對于投資人,中早期項目太多,不缺這一個,不存在討價還價的問題,反而可能會認爲你這個人不靠譜。

           

          新三板有價值嗎

          文娛行業天然是需要資本化的,因爲風險非常集中而不確定性極大,所以文娛企業很需要通過資本化來分散風險。如果現在IPO和並購受到影響的話,新三板會是一個很好的選擇。關于新三板來龍去脈,不過多解釋,直接說結論:

           

          1、新三板是一個全國性的公開市場而且已經是一個主流市場;
          2、新三板的好處是公開,透明,有監管對于文娛企業的規範,在資本市場的品牌都很有幫助;
          3、新三板有協議和做市兩種交易制度建議先協議再說,是否做市要非常慎重!


          總結爲一句話就是,新三板值得上,做市要謹慎。

           

          怎麽選投資人

          除了錢以外,也要看一些東西。

          1、品牌
          有品牌的投資人能帶來品牌溢價,他都投你了,那你肯定不錯。這樣各種資源之間會有良性互動。


          2、人
          具體看看是誰,特別是大BOSS是誰,跟你的溝通如何,是不是真的懂你這個行業,是不是跟你投緣。個人認爲,這個最關鍵。找投資人就用找合夥人的心態去找。光有品牌整天牛B轟轟的也沒意思。


          3、資源
          就是在行業裏有多少資源,早中期企業還是爲生存和發展而戰,需要找到能幫助自己進一步成長的錢。
          不過對所謂的資源一定要有清晰的認識,千萬別指望太多。就算一個投資人投了很多行業內有資源的公司,他也都是小股東。引薦你認識可以,指望他幫你搞定,不現實。

           

          把握時機

          融資時間,這一點平時談的少但是非常重要。在什麽時候要什麽錢要多少錢,是一門學問。可以看看新片場的資本運作曆程,堪稱完美。

          特別注意,平時不要把太多時間精力放在資本上,業務才是核心,也不能臨時起意,到馬上要錢的時候才去找投資人。這個平衡很重要。

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